„Zlato je zagotovo doseglo svoj vrhunec v smislu povečanja vrednosti,“ je v četrtek na srečanju z mediji izjavil Ignacio Muñoz-Alonso, makroekonomski strateg pri Inversis. Mnogi vlagatelji so se v zadnjem času odločili za tovrstno naložbo „z izrazito špekulativnimi nameni, kar je ustvarilo pomembno mehurček v vrednotenju zlata, ki se zdi, da bo počil“, je dodal v odgovoru na vprašanja novinarjev o gibanju cene tega kovina. „Pred komaj desetimi dnevi je v enem ali dveh sejah utrpelo 10-odstotni padec in veliko nestabilnost, kar me navaja k misli, da smo najbolj kritično fazo povečanja vrednosti že prebrodili,“ je pojasnil.
„Da bi razumeli, kaj se je zgodilo z zlatom, moramo govoriti o temeljnih vidikih. Cena kovine je v zadnjih dveh letih močno narasla, ker je več velikih centralnih bank začelo zamenjevati dolarje za fizično zlato kot referenčno rezervo,„ je pojasnil. To velja za Kitajsko, Indijo. “Za tem so seveda ekonomske in politične razloge,„ s filozofijo “ne želim več tvojih dolarjev, ker me ne maraš“. Iz tega začetnega gibanja je nastala druga val investicij, špekulativna.
Inversis je ponudil svoj globalni in regionalni pogled na trenutno makroekonomsko situacijo, na podlagi katerega pripravlja svojo naložbeno strategijo za preostanek leta. Muñoz-Alonso je poudaril, da medtem ko ameriško gospodarstvo po dolgotrajnem ciklu rasti kaže znake utrujenosti, Evropa pridobiva zagon, podprt s koordiniranimi fiskalnimi politikami, stabilnejšim monetarnim okoljem in podjetniško bazo s trdnimi bilancami.
Ocena rasti BDP za Evropo v letu 2025 se je izboljšala z 0,7 %, napovedanih aprila, na sedanjih 1,1 %, kar kaže, da »evropsko gospodarstvo začenja vzpenjati«, je poudaril strateg Inversis. Za utemeljitev tega izboljšanja bi bilo bistveno »pravično kalibriranje vpliva novega carinskega režima z ZDA«; »Ta enotna 15-odstotna carina za vse uvoze iz Evrope v ZDA – če ne upoštevamo nekaterih strateških sektorjev, kot je farmacevtski – ima na koncu relativno skromen vpliv«.
Glede dobičkov podjetij je poudaril, da se je leto začelo z oceno rasti dobičkov (evropskih podjetij) v višini 12 %, »končali pa ga bomo z oceno negativne rasti; dobički bodo verjetno upadli za približno 1 %«. Vendar pa „pričakovanja izboljšanja v letu 2026 nas vodijo k misli, da bi evropske borze morale v prihodnjih mesecih in četrtletjih nadaljevati rast“, je dodal. To pa nas „oddaljuje od borzne mehurčkaste rasti, ki je morda bolj očitna v primeru ZDA“. V Evropi »obstajajo razlogi za domnevo, da si dobiček in makro razmere opravičujejo sedanje ocene«, je zagotovil.
»Denarne politike podpirajo rast evropske ekonomije, ki jo spodbuja izboljšanje solventnosti podjetij zaradi zgodovinsko nizkih stopenj zadolženosti evropskih podjetij. Vse to je povzročilo izboljšanje ocen rasti,„ je dodal makro strateg Inversis.
V primeru ZDA je situacija drugačna, saj je indeks S&P 500 na zgodovinskih maksimih. “Za razliko od Evrope so ZDA v okolju precenjenosti zaradi pretiranega povečanja likvidnosti. Ne vem, ali naj to imenujem balon, vendar gre za precenjenost, ki se ne nanaša samo na delnice, ampak tudi na bolj špekulativna sredstva, kot so high yield,„ je dodal. Vse to podpirajo tudi napovedi, da bo Fed nadaljeval s ciklom zniževanja obrestnih mer. “Soočeni smo s popolno nevihto, ki vodi do zelo znatnih povečanj vrednosti,” je opozoril.
