Peščica zahodnih rudarskih podjetij, ki se ukvarjajo s temi surovinami, je zaradi njihove geostrateške vrednosti doživela velik porast na borzi, čeprav je še daleč od kitajske moči.
Zadostuje le trenutek oklevanja Pekinga pri izvozu redkih zemelj, da se globalno gospodarstvo in geopolitično razmerje napneta. To se je zgodilo sredi oktobra, ko je kitajska vlada napovedala omejitve prodaje teh dragocenih surovin v tujino, Donald Trump pa je v odgovor grozil z novimi dodatnimi carinami v višini 100 %. Eskalacija trgovinske vojne je zaenkrat v mirovanju, vendar dogodki ponujajo nov primer velike geostrateške prednosti, ki jo ima Kitajska s svojo proizvodnjo redkih zemelj, proti kateri Zahod še vedno ne more storiti veliko. Za vlagatelje so redke zemelje tudi težko dostopno, redko in omejeno na peščico ETF-jev in borzno kotiranih rudarskih družb, čeprav so na borzi izjemno donosne.
Redke zemlje so skupina 17 kemijskih elementov, ki so nepogrešljivi v tehnološki industriji, orožarstvu, obnovljivi energiji in tudi v zdravstvu. Svet je za njihovo pridobivanje odvisen od Kitajske: azijski velikan pridobi 69 % teh rudnin, obvladuje 92 % predelave za industrijsko uporabo in 96 % proizvodnje visokozmogljivih magnetov, najbolj dragocenega proizvoda, ki se izdeluje iz teh elementov. Kitajske omejitve izvoza teh magnetov so maja lani že povzročile prekinitev proizvodnje v ameriškem avtomobilskem podjetju Ford.
Redke zemlje niso redke zaradi pomanjkanja, ampak ker jih ni mogoče najti v čisti obliki, kar je ena od težav pri vlaganju v ta sektor. Razen Kitajske je zelo malo rudarskih podjetij, specializiranih za njihovo pridobivanje in predelavo, njihov razvoj pa močno zaostaja za tistim, ki so ga dosegla kitajska podjetja. Kljub temu njihove cene strmo naraščajo in imajo dodatni zagon, ki razkriva njihov strateški pomen: vstop ameriške vlade v njihov kapital. Ameriška družba MP Materials je letos na borzi poskočila za 347 %, kar je bil vzpon, ki se je julija še pospešil, ko je Trumpova vlada plačala 400 milijonov dolarjev za 15 % delnic. Njena trenutna vrednost je 13,120 milijarde dolarjev, kar je skromna vrednost v primerjavi s strateško vrednostjo njene dejavnosti, kar daje predstavo o izzivu, ki ga predstavlja soočanje s Kitajsko v poslu z redkimi zemljami. Na splošno je proizvodnja teh ključnih elementov skromna: skupna vrednost proizvodnje redkih zemelj v letu 2024 je dosegla komaj 6,5 milijarde dolarjev, kar je po izračunih Goldman Sachs približno 33-krat manj kot trg bakra. Ta pomanjkanje še dodatno krepi kitajsko prevlado.
MP Materials in avstralska Lynas Rare Earths, ki je letos poskočila za 180 %, sta edini jasni referenci med zahodnimi družbami, ki trenutno izvajajo dejavnosti pridobivanja in predelave redkih zemelj. Preostali del majhnega sveta specializiranih rudarskih podjetij dopolnjujejo avstralska podjetja, ki so v fazi razvoja, kot je Iluka Resources, ki je letos na borzi zrasla za 45 %, ali pa so neposredno v fazi priprav na pridobivanje, kot so Brazilian Rare Earths, Arafura Rare Earths, Meteoric Resources, Northen Minerals in VMH.
V iskanju redkih zemelj, ki jih ZDA nimajo – in katerih zaloge ima v prevladi Kitajska –, je Trump pravkar podpisal sporazum z avstralsko vlado, po katerem bosta obe državi v naslednjih šestih mesecih vložili po 1 milijardo dolarjev v rudarske in predelovalne projekte. Tekma za redke zemlje je vendar dolgoročna. Kot opozarjajo v Goldman Sachs, od odkritja prvega nahajališča teh elementov do prve proizvodnje mine 8 do 10 let. To ni ovira za avstralska rudarska podjetja, ki so še v zelo zgodnji fazi svoje dejavnosti, da so letos podvojila ali celo potrojila svojo vrednost na borzi, čeprav je njihova tržna kapitalizacija še vedno zelo nizka. Visoka pričakovanja povzročajo, da njihove delnice rastejo s hitrostjo, značilno za balon.
Erick Guaman, analitik pri AFI, pojasnjuje, da „ponudba produktov, ki so izključno izpostavljeni redkim zemljam, omejena, vendar obstajajo nekatere alternativne naložbe, kjer lahko dosežemo pomembno izpostavljenost v okviru energetske tranzicije in tehnološke dobavne verige. Le malo produktov se osredotoča izključno na redke zemlje, glede na majhno globino tega podsegmenta na borznih trgih“. Glavne naložbene možnosti so aktivni sektorski skladi, ki vključujejo tudi kritične surovine poleg redkih zemelj, kot so litij, nikelj, kobalt, mangan in grafit, ter ETF-ji, ki posnemajo indekse globalnih podjetij, povezanih z vrednostno verigo redkih zemelj in drugih strateških kovin. »Trenutno ni nobenega ETF-ja z izključno izpostavljenostjo redkim zemljam,« pojasnjuje Guaman.
Najbolj reprezentativni so ETF VanEck Rare Earth and Strategic Metals UCITS, WisdomTree Strategic Metals & Rare Earths Miners in Global X Disruptive Materials UCITS. Prvi med njimi ima največjo izpostavljenost redkim zemljam, kot navaja AFI, pri čemer sta MP Materials in Lynas Rare Earth najpomembnejši poziciji z več kot 8 %.
Aneeka Gupta, direktorica za makroekonomsko raziskovanje pri WisdomTree, priznava, da neposredno vlaganje v te surovine „zagotavlja najčistejšo dinamiko cen, vendar je težko dostopati do vseh materialov, saj mnogi nimajo terminskih pogodb“. To ni primerljivo z likvidnostjo trga zlata ali srebra. Delnice in ETF-ji omogočajo globlje in likvidnejše vlaganje v vrednostno verigo. ETF podjetja v Španiji zbira vložke v višini 71 milijonov dolarjev, od skupnih sredstev v višini 84,6 milijona. ETF VanEck Rare Earth and Strategic Metals zbira precej večje premoženje, in sicer 470,8 milijona dolarjev, z letnim donosom 78 %.
Stavljenje na redke zemlje je donosno, vendar tudi nestabilno in omejeno, kljub temu da je zaradi strateškega pomena nedvomno ena od tem prihodnosti. »Kljub številnim pobudam ameriške vlade se bodo projekti, načrtovani zunaj Kitajske, uresničili šele čez čas. Zato bo na kratko in srednjeročno kitajska prevlada verjetno ostala nespremenjena, navedeni ETF-ji pa bodo še naprej izpostavljeni ranljivostim v dobavni verigi in morebitnim motnjam, ki izvirajo iz Kitajske,« opozarjajo v AFI. Tako je ETF VanEck Rare Earth and Strategic Metals zabeležil močan porast po objavi kitajskih izvoznih kontrol redkih zemelj v oktobru.
UBS vlagateljem vztrajno opozarja na „tveganja, povezana z rudarskim sektorjem“, ne le zaradi nestabilnosti cen surovin in valut, ampak tudi zaradi političnih tveganj, ki so v primeru redkih zemelj še posebej očitna. UBS trenutno nima kritja za MP Materials in je nevtralen do avstralskih družb Lynas Rare Earths in Iluka Resources. Bank of America je prav tako nevtralna do Iluka Resources in ima nakupno priporočilo za MP Materials. »Da bi resnično zmanjšali odvisnost od Kitajske, se mora ponudba do leta 2035 vsaj podvojiti. To ustvarja ogromne priložnosti za proizvajalce in velike izzive za vlade in končne uporabnike, ki želijo zavarovati dobavno verigo,« zaključujejo v Bank of America.
